曾经钟爱“喝酒”的基金经理二季度大举减持白酒。
文|记者黄宇昆
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多家上市酒企陆续披露上半年业绩。截至7月30日，已有7家白酒企业发布业绩预告或半年报。整体来看，虽然处于行业头部的酒企业绩表现强劲，但部分区域型酒企的业绩分化较为明显。
数据显示，今年上半年，今世缘预计营业收入和归母净利润的增幅均超过25%，而同期水井坊的营业收入、归母净利润降幅分别达到26.38%、45.15%。此外，金种子酒、海南椰岛等酒企上半年仍未摆脱亏损的阴影。顺鑫农业的上半年业绩则“大变脸”，由一季度的盈利3.28亿元变为上半年预计亏损5500万元至1.1亿元。
记者以投资者身份致电顺鑫农业，相关人士表示，以公司后续发布的半年报内容为准。
记者注意到，公募基金二季报显示，那些曾经钟爱“喝酒”的基金经理二季度大举减持白酒。以焦巍管理的银华富裕主题混合为例，二季度减持了贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒等个股，一季度重仓股之一的酒鬼酒也于二季度末消失在前十持仓行列。
国元证券研报显示，今年二季度主动偏股基金减仓的行业较多的主题有白酒、光伏概念和碳中和，持仓变动分别为负2.9%、负0.9%和负0.7%。当然，并非所有基金经理都选择在二季度随大流减持，也有部分基金经理选择在二季度加仓白酒。
前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉记者，二季度市场风格整体较偏，白酒等消费股出现较大幅度下跌，部分基金经理为了短期业绩便会进行减仓操作。杨德龙认为，三季度白酒已经开始出现见底回升，预计基金三季度加仓白酒的可能性较大。
图源：图虫创意龙头高增，区域型酒企分化明显
上市酒企上半年业绩陆续出炉。据记者不完全统计，截至7月30日，已有贵州茅台、山西汾酒、今世缘、顺鑫农业、海南椰岛、金种子酒、水井坊等7家酒企发布业绩预告或半年报。
贵州茅台、山西汾酒作为全国化布局的龙头，上半年业绩均保持两位数增长。数据显示，贵州茅台上半年预计分别实现营业收入和归母净利润706亿元、356亿元，同比增长18.8%、19.5%。山西汾酒预计分别实现营业收入和归母净利润190.11亿元、67.75亿元，虽然数据不及贵州茅台，但增速却分别达到23.98%、35.15%。
除了龙头酒企，一些区域酒企上半年业绩同样亮眼。今世缘日前披露的业绩预告显示，今年上半年，公司预计实现营业总收入59.70亿元左右，同比增长28.46%左右；预计实现归母净利润20.50亿元左右，同比增长26.70%左右。
有人欢喜有人忧，作为川酒六朵金花之一的水井坊上半年业绩有所下滑。据水井坊半年报，上半年分别实现营业收入、归母净利润15.27亿元、2.03亿元，同比分别下降26.38%、45.15%。水井坊表示主要系一季度出货量减少导致业绩同比大幅下降，二季度以来经销商库存回到健康水平，门店库存也显著减少，恢复正常水平，二季度收入同比增长2%，净利润同比增长509%。
对于下半年的业绩，水井坊在半年报中也给投资者们喂了一颗“定心丸”。据称，公司预期从第三季度开始营业收入恢复双位数成长，2023年全年，公司预期净利润与营业收入同比保持增长。
值得一提的是，仍有酒企还未走出亏损的泥潭。金种子酒预计上半年归母净利润为负3200万元至负4800万元之间，海南椰岛预计上半年归母净利润为负6300万元，拉长时间来看，两家酒企自2021年开始均已连续亏损两年。
对于业绩预亏的原因，金种子酒表示，主要系公司的中高端新产品尚在推广培育中，低端产品销售占比较大，利润率较低。海南椰岛则称，上半年酒类特别是白酒消费出现明显的结构性分化，流通端、供给侧出现不同程度的内卷，市场动销减缓，导致市场回款及返单率偏低， 以致上半年度收入未达预期，毛利无法涵盖经营费用及损失，导致经营亏损。
此外，顺鑫农业上半年业绩“大变脸”，预计亏损金额在5500万元至1.1亿元之间。此前，该公司一季度实现归母净利润3.28亿元。在业绩预告中，顺鑫农业仅表示，业绩变动原因系房地产业务和猪肉业务拖后腿。
对于白酒业务的相关情况，记者以投资者身份联系了顺鑫农业证券部，相关人士表示，请以公司后续发布的半年报内容为准。
公募整体减仓白酒，但也有人逆势增持
Wind数据显示，白酒上市公司仍是公募基金的重点持仓对象。截至二季度末，基金重仓持有的前五大个股中，贵州茅台、五粮液、泸州老窖便占据三席，分别有1584只、827只、678只基金持有。
从持仓变动上来看，公募基金对这三家酒企的持股数量有所减少，其中，贵州茅台、泸州老窖二季度分别被减持448.65万股、1228.00万股。记者注意到，自去年三季度开始，贵州茅台已经连续四个季度被公募基金减持。
值得一提的是，被减持的并非只有龙头酒企。据Wind统计，二季度共有13家酒企被基金减持，减仓居前两位的分别为老白干酒（减持7010.68万股）、山西汾酒（减持3889.85万股）。
国金证券研报指出，从白酒行业层面来看，二季度行业重仓持股占股票投资市值比为5.33%，环比下降1.26%，占比已回落至接近2020年一季度低点（4.93%）。持股占比变化与二季度市场预期震荡回调相一致，4月初春糖会前后渠道反馈春节节后动销较为疲软，且5月至6月渠道反馈商务氛围仍较为平淡，但更多仍为自上而下对行业需求复苏斜率的预期较为悲观。
银华富裕主题混合是由明星基金经理焦巍管理的一只百亿规模的基金，二季度末，银华富裕主题混合前十大持仓股分别为贵州茅台、泸州老窖、五粮液、青岛啤酒、美的集团、山西汾酒、珀莱雅、重庆啤酒、古井贡酒、中国移动。其中，焦巍二季度对贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒分别减持11.00万股、59.80万股、114.41万股，酒鬼酒曾在一季度末时位列该产品第八大重仓股，如今也已消失在前十持仓行列。
在银华富裕主题混合二季报中，焦巍表示，不排除白酒竞争格局重现白电化的态势，一方面，单纯每年涨价、压库存的模式遇到挑战；另一方面，少数头部企业和地方特色企业在这一竞争格局激烈化的过程中持续集中。天天基金网数据显示，银华富裕主题混合A今年二季度收益率为负17.92%，在同类型基金中排名靠后。
当然，也有部分基金经理选择逆势增持白酒。郭乃幸是东方证券资管旗下的一名新生代基金经理，目前管理的基金规模达到102.51亿元。东方红启阳三年持有混合是郭乃幸接手的第一只产品，数据显示，该产品二季度分别对持有的贵州茅台、泸州老窖进行了增持。此外，其管理的东方红启盛三年持有混合、东方红中国优势混合等产品同样对持有的白酒企业进行了加仓。
在二季报中，郭乃幸认为，策略上，不应被市场悲观的情绪裹挟，整体的思路还是在长期看好的消费和先进制造业中选择具有长期竞争力的公司，而相关行业的低迷，正是提升选股的标准，以更好的价格买入长期优质的资产的机会。
杨德龙告诉记者，二季度市场整体风格比较偏，AI、中字头等涨幅靠前，而白酒等消费股表现不太理想，跌幅较大，因此部分基金经理为了短期的业绩便会进行减持，加仓其他热门板块。
“考虑到基金对于白酒板块整体还是比较看好的，并且白酒未来的增长潜力也比较好，所以后面应该会逐步加仓，特别是三季度白酒已经开始出现见底回升，预计三季度加仓白酒的可能性较大。”杨德龙认为。
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